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亿童文教IPO:业绩承诺存变数 高管频频离职

来源:未知   作者:吴博士   日期:2018-02-10 05:26

本报记者 李向磊 吴容 北京报道

新三板企业武汉亿童文教股份有限公司(以下简称“亿童文教”)欲转战A股。日前,中国证监会官网披露了亿童文教最新招股说明书,公司拟公开发行股票不超过5000万股,占发行后总股本比例不低于25%,募集资金7.74亿元。

《中国经营报》记者查阅招股说明书发现,2017年上半年,亿童文教旗下多家子公司净利润为负,存在无法完成承诺业绩的风险;报告期内,公司应收账款数额逐年增长,但应收账款周转率却逐年下滑。另外,公司核心管理人员财务负责人、董事会秘书先后离职,并受到证监会关注。

北京北方亚事资产评估事务所高级合伙人郑传国对记者表示,应收账款反映着企业利润的真实增长情况,其数额增长但周转率下滑或成为证监会关注的重点。而核心高管在IPO期间离职则需要说明是个人因素还是企业内控方面的问题,如果是后者则关系到企业盈利水平的真实性。

子公司业绩存风险

记者了解到,亿童文教于2013年7月挂牌新三板,在学前教育产业迅速发展的背景下,公司业绩迅速增长。2014~2016年以及2017年上半年,其营收分别为3.13亿元、4.07亿元、5.29亿元和2.8亿元,同期净利润分为别0.68亿元、0.70亿元、1.22亿元和0.58亿元。

在业绩不断增长的同时,亿童文教为拓展销售渠道,2016年6月,其先后收购了无锡童格文化发展有限公司(以下简称“童格文化”)、深圳市禹童文化咨询服务有限公司(以下简称“禹童文化”)、黄石市思睿文化用品有限公司(以下简称“黄石思睿”)、宜昌童宜文化传播有限公司(以下简称“宜昌童宜”)和仙桃沁和文化传播有限公司(以下简称“仙桃沁和”)五家经销商公司,除黄石思睿外,其他公司分别更名为无锡亿童、深圳亿童、宜昌亿童、仙桃亿童。

在收购过程中,亿童文教还对上述标的公司制定了相应的利润指标,即标的公司如果某年未达到年度经营业绩目标,则扣减股权转让价款的5%。

根据招股书显示,标的公司童格文化、禹童文化、黄石思睿、宜昌童宜、仙桃沁和在2016年和2017年具体利润承诺分别为180万元和396万元、85万元和220万元、78万元和180万元、67万元和151万元、39万元和94万元。

但2016年以及2017年上半年,深圳亿童、黄石思睿、宜昌亿童、仙桃亿童净利润分别为85万元和-66万元、28万元和52万元、68万元和-71万元、24万元和-23万元。

也就是说,2017年上半年,深圳亿童、宜昌亿童和仙桃亿童的净利润,距承诺业绩存在一定差距。

因收购的标的业绩未达预期,造成亿童文教商誉减值。其招股说明书显示,截至2017年6月30日,亿童文教已对上述5家子公司计提商誉减值准备612.16万元。

记者就上述子公司2017年业绩完成情况以及未完成承诺业绩的原因,致电联系亿童文教并发去采访函,但截至发稿仍未收到回复。

大华(北京)税务师事务所有限公司总经理孙文武对记者表示,对赌协议签订以后,如果业绩没能达到预定目标,收购方通常会要求被收购方进行补偿,扣除5%的股权转让价款相当于对收购方的一种补偿。

应收账款激增

报告期内,亿童文教的营收和净利润均取得大幅增长,而随之增长的还有应收账款数额。公司招股说明书显示,2014~2016年以及2017年上半年,应收账款分别为1246.75万元、1735.64万元、3916.89万元和5995.49万元,占流动资产比例不断提升。与此同时,其应收账款周转率分别为25.30、24.50、17.26、5.37,呈下滑态势,尤其是2016年以后出现大幅下滑。

对此,亿童文教方面解释称,应收账款增加一方面是受收入规模增长影响,另一方面是因为新收购了5家经销商所致。而应收账款周转率下滑主要原因跟公司以经销模式为主的业务模式有关,2016年应收账款周转率下降,则是由于公司收购5家经销商,直销规模迅速增长,直销模式下回款时间滞后于结算时间。

在郑传国看来,亿童文教或将应收账款提前计入营收,从而实现业绩增长,但应收账款毕竟还不是真正的业绩,存在收不回来的风险,加之其应收账款周转率呈现下滑趋势,如果企业采取的措施不够,则直接导致坏账产生,进而对企业业绩产生不利影响。

与此同时,亿童文教的存货也在增加,截至报告期内各期末,包括原材料、库存商品、发出商品在内的存货余额分别为7508.89万元、8286.66万元、8541.89万元、9512.17万元。对此,郑传国向记者分析道,应收账款和存款同时增加,将会进一步增加发生坏账的风险,甚至导致企业流动资金紧张。

此外,记者还注意到,在亿童文教申报IPO期间,公司财务负责人、董事会秘书先后离职,这引起了证监会的关注,并在反馈意见中明确要求说明高管离职的具体原因和公司治理层、管理层是否稳定。

孙文武分析认为,在企业IPO期间,财务总监等多位核心高管离职,不仅会受到证监会关注,而且也反映出企业内控方面可能存在问题,或者是其利益诉求没有满足。

“核心高管离职,一般不会成为影响企业IPO的关键问题,但如果不是个人原因或企业无法说明高管离职的具体原因,就会受到证监会的特别关注。”郑传国在接受记者采访时表示,当前IPO审核趋严,新三板企业要冲刺IPO,那么就要求企业在管理规范、内部风险控制等方面向上市企业靠拢,而且当前IPO审核采取终身追责制,发审委审核企业归根结底还是企业持续经营能力和企业发展质量。

(编辑:蒋政 校对:颜京宁)

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